Como os 10 Principais Gestores de Fundos de Hedge dos EUA Ganharam US$ 20 Bilhões em um Ano
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A maioria dos fundos de hedge ficou para trás em relação à alta do mercado de ações impulsionadas pela IA nos últimos três anos, optando por investimentos de menor risco. Mas isso não impede que o dinheiro dos investidores clame pelo acesso às principais empresas — ou que os ganhos de investimento e os juros acumulados adicionem bilhões aos bolsos de seus proprietários bilionários.
Os 10 gestores de fundos de hedge mais ricos no ranking Forbes 400 deste ano, que reúnem as pessoas mais ricas do país, somam US$ 174 bilhões (R$ 934,38 bilhões), um aumento de US$ 20 bilhões (R$ 107,4 bilhões) em relação ao ano anterior. Ken Griffin, da Citadel, foi de longe o que mais subiu, com sua fortuna aumentando em mais de US$ 7 bilhões (R$ 37,59 bilhões), para cerca de US$ 50,4 bilhões (R$ 270,65 bilhões), ampliando a vantagem de Griffin sobre os demais. Os três gestores de fundos de hedge mais ricos dos EUA — David Tepper, da Appaloosa Management, Steve Cohen, da Point72, e Israel Englander, da Millennium Management — adicionaram apenas cerca de US$ 3 bilhões (R$ 16,11 bilhões) às suas fortunas, em média, no mesmo período.
Cada um desses quatro investidores gerou retornos líquidos de dois dígitos em 2024, superando o retorno de 6,2% do Índice Composto Ponderado por Fundos HFRI 500, que acompanha os maiores fundos de hedge abertos a novos investimentos. O retorno médio anual desse índice de fundos de hedge em três anos até o primeiro semestre de 2025 é de apenas 4,6%, superado pelo retorno anualizado de 16% do S&P 500 no mesmo período.
Diante dessa concorrência acirrada, os melhores dos melhores conseguem cobrar taxas mais altas sem afastar seus investidores. Citadel, Millennium, Point72 e outros implementaram ou expandiram os chamados acordos de taxa de repasse nos últimos anos, que transferiram mais custos operacionais para os investidores, além da taxa de administração padrão de 2%, que há muito tempo é um elemento básico dos fundos de hedge. As principais empresas têm equipes de vários milhares de funcionários, que são caras, mas se provaram valiosas. O retorno anualizado do principal fundo da Citadel, Wellington, de 1990 a 2024 é de 19,5%, após as taxas. O retorno líquido anualizado do Millennium desde sua criação em 1989, por sua vez, é de 14%, com apenas um ano de queda, em 2008.
A maioria dessas grandes empresas está praticamente fechada para novos investidores e costuma devolver os lucros aos sócios limitados existentes, a fim de se manterem enxutas o suficiente para sustentar seu desempenho. Mas elas geraram muitos imitadores, com a Hedge Fund Research relatando que as entradas líquidas em fundos de hedge no segundo trimestre deste ano totalizaram US$ 25 bilhões (R$ 134,25 bilhões), representando a maior entrada líquida de ativos trimestrais em 11 anos.
Ainda assim, a diferença entre as startups e as empresas multiestratégia mais avançadas tecnologicamente está aumentando. Citadel, DE Shaw e Millennium geraram US$ 29,5 bilhões (R$ 158,42 bilhões) em lucros líquidos em 2024, de acordo com a LCH Investments, representando mais de 10% dos US$ 289 bilhões (R$ 1,55 trilhão) em lucros líquidos gerados pelos gestores de fundos de hedge. Os fundadores dessas empresas são, há muito tempo, pilares da Forbes 400.
Ken Griffin
David Tepper
Patrimônio líquido: US$ 23,7 bilhões (R$ 127,27 bilhões) (aumento de US$ 2,4 bilhões – R$ 12,89 bilhões) Empresa: Appaloosa Management
O capital pessoal da Tepper compõe a maior parte dos US$ 17 bilhões (R$ 91,29 bilhões) em ativos sob gestão da Appaloosa. A maior posição na carteira de ações do fundo no final de junho foi uma participação de US$ 800 milhões (R$ 4,3 bilhões) na gigante chinesa de tecnologia Alibaba, e Tepper fez um investimento significativo no segundo trimestre no UnitedHealth Group, aproveitando uma forte queda no preço das ações da empresa. Sua carteira também inclui ações do “Magnificent Seven”: Amazon, Meta, Nvidia, Microsoft e Alphabet.
Steve Cohen
Patrimônio líquido: US$ 23 bilhões (R$ 123,51 bilhões) (aumento de US$ 1,7 bilhão – R$ 9,13 bilhões) Empresa: Point72
A Point72 cresceu rapidamente desde que abriu para capital externo em 2018 e agora administra US$ 40 bilhões (R$ 214,8 bilhões) em seus fundos multiestratégia. A empresa gerou US$ 5 bilhões (R$ 26,85 bilhões) em lucros líquidos em 2024, de acordo com a LCH Investments, com seu fundo principal retornando 19%. Cohen usou parte de seus ganhos para tentar tornar seu amado New York Mets um candidato à World Series, comprando o tempo da MLB por US$ 2,4 bilhões (R$ 12,89 bilhões) em 2020 e se comprometendo com um contrato de 15 anos e US$ 765 milhões (R$ 4,11 bilhões) para roubar o superastro rebatedor Juan Soto dos Yankees no último inverno.
Israel Englander
Patrimônio líquido: US$ 18,9 bilhões (R$ 101,49 bilhões) (aumento de US$ 4,7 bilhões – R$ 25,24 bilhões ) Empresa: Millennium Management
O Millennium administra US$ 78 bilhões (R$ 418,86 bilhões) e, segundo informações, busca vender uma participação minoritária em seus negócios, avaliada em US$ 14 bilhões (R$ 75,18 bilhões). Vender participações em sociedades gerais para empresas como Blue Owl ou Petershill Partners tornou-se comum para empresas de private equity de elite na última década, e várias gigantes do setor também são listadas em bolsa. Por outro lado, os investidores geralmente evitam possuir participações em fundos de hedge devido à natureza mais volátil do negócio, mas com alguns fundos produzindo retornos estáveis e mantendo ativos por períodos mais longos, o Millennium pode estar iniciando uma tendência.
Ray Dalio
Patrimônio líquido: US$ 15,4 bilhões (R$ 82,7 bilhões) (aumento de US$ 1,4 bilhão – R$ 7,52 bilhões) Empresa: Bridgewater Associates
Dalio vendeu sua participação acionária na Bridgewater e renunciou ao conselho este ano, meio século após fundar a empresa em 1975, embora, segundo informações, continue investindo em seus fundos. Os ativos sob gestão da Bridgewater caíram para US$ 92 bilhões (R$ 494,04 bilhões), de um pico de US$ 168 bilhões (R$ 902,16 bilhões) em 2019, durante um período marcado por desempenho mediano e uma transição de liderança prolongada. Seu principal fundo, o Pure Alpha, se recuperou com um ganho de 11,3% em 2024, seu melhor ano desde 2018, e valorizou-se ainda mais 17% no primeiro semestre deste ano.
Bill Ackman
Patrimônio líquido: US$ 9,1 bilhões (R$ 48,87 bilhões) (estável) Empresa: Pershing Square
Os planos ambiciosos de Ackman de lançar um fundo fechado para investidores americanos com até US$ 25 bilhões (R$ 134,25 bilhões) em novos ativos fracassaram quando ele cancelou o IPO em julho de 2024, mas sua carteira atual de US$ 20 bilhões (R$ 107,4 bilhões) continuou apresentando bom desempenho. Ackman começou a comprar ações da Uber no início deste ano; as ações da empresa representavam sua maior posição até o final de junho, avaliadas em US$ 2,8 bilhões (R$ 15,04 bilhões). Ele também espera transformar a incorporadora imobiliária Howard Hughes Holdings em uma holding diversificada, emulando a Berkshire Hathaway de Warren Buffett.
Bruce Kovner
Patrimônio líquido: US$ 9 bilhões (R$ 48,33 bilhões) (aumento de US$ 400 milhões – R$ 2,15 bilhões) Empresa: Caxton Associates
Kovner deixou a Caxton em 2011, passando a liderança para seu sucessor, Andrew Law, após fundar e administrar a empresa por 28 anos. Kovner agora administra seu portfólio por meio de seu family office, a CAM Capital, e investiu em diversas startups de ciências da vida e biotecnologia nos últimos anos, incluindo a Kriya Therapeutics, que desenvolve terapias genéticas para tratar doenças crônicas, e a Palvella Therapeutics, focada no tratamento de doenças genéticas de pele.
David Shaw
Patrimônio líquido: US$ 8,8 bilhões (R$ 47,26 bilhões) (aumento de US$ 1 bilhão – R$ 5,37 bilhões) Empresa: DE Shaw
Shaw se mudou da gestão diária da DE Shaw em 2001, deixando-a nas mãos de um comitê executivo de sete pessoas que hoje administra US$ 70 bilhões (R$ 375,9 bilhões). Os fundos Composite e Oculus, carro-chefe da DE Shaw, valorizaram-se 18% e 36% em 2024, respectivamente, ajudando a empresa a gerar US$ 11,1 bilhões (R$ 59,61 bilhões) em ganhos, mais do que qualquer outro fundo de hedge, de acordo com a LCH Investments.
Paulo Tudor Jones
Patrimônio líquido: US$ 8,1 bilhões (R$ 43,5 bilhões) (estável) Empresa: Tudor Investment Corp.
A Tudor Investment Corp., que administra US$ 17 bilhões (R$ 91,29 bilhões) em ativos, teve um lucro modesto de 6,5% no ano passado, e seu fundador, com foco macro, está alertando os investidores sobre o que ele considera um mercado de ações superaquecido e os perigos subjacentes à inteligência artificial.
John Overdeck e David Siegel (empate)
Patrimônio líquido: US$ 8 bilhões (R$ 42,96 bilhões) cada (aumento de US$ 600 milhões – R$ 3,22 bilhões cada) Empresa: Two Sigma
Os dois dois Sigma um relacionamento tenso que veio à tona quando um documento da SEC de 2023 revelou que eles “não pretendem chegar a um acordo sobre uma série de fundadores”. Mas o fundo de hedge quantitativo ainda é uma potência com US$ 60 bilhões (R$ 322,2 bilhões) em ativos sob gestão.
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